胜率：61.2%。

夏普比率：2.14。

即便放在未来更加成熟的量化市场，这组数据也足以称得上优秀。

“实盘呢？”陈默问道。

边学章又打开一个账户。

初始资金：1,000,000元。

当前权益：1,286,400元。

不到两个月，盈利接近29%。

“最近正好赶上市场上涨，实盘收益有行情红利，不能完全归功于模型。”

边学章没有被收益冲昏头脑。

“如果剔除大盘贝塔，策略本身大概贡献了十二个点。”

陈默眼中浮起一丝认可。

能主动剔除市场上涨带来的收益，说明边学章已经真正具备一个量化管理人的思维。

“问题也很明显。”

陈默指向屏幕上的持仓记录。

“你的模型过度依赖趋势和动量因子。”

“牛市里，它会不断追逐强势板块，净值看起来很漂亮。”

“可一旦市场从单边上涨转入剧烈震荡，动量因子会在短期内反复失效，回撤可能远比历史数据更大。”

边学章神色一凝。

“您认为牛市快结束了？”

“还早。”

陈默说道：“至少未来几个月，市场整体仍然向上。”

“但行情结构会发生变化。”

“最初是金融和权重蓝筹启动，随后资金会向成长股、互联网和题材板块扩散。越到后期，市场波动越大，资金风格切换越快。”

“你的模型不能只会追涨。”

边学章立即拿起笔记本。

“陈总，您的意思是加入反转因子？”

“不只是反转。”

陈默在纸上写下几个词：多因子、市场中性、股指期货对冲、交易成本、极端风险。

“下一阶段，把趋势、价值、质量、波动率和资金流因子组合起来。”

“同时建立指数风险敞口监测。”

“以后资金规模扩大，不能把所有收益都押在大盘上涨上。需要的时候，用股指期货剥离市场风险，只赚策略本身的钱。”

陈默又指了指回测报告。

“滑点和冲击成本也要重新计算。”

“百万资金的回测，和十亿资金的实盘不是一回事。未来你下一个订单，可能会改变盘口本身。”

“还有，单日极端下跌、流动性枯竭和交易系统中断，全部加入压力测试。”

边学章飞快记录，眼神越来越明亮。

市场中性、容量约束、极端风险。

这些概念在国内量化行业尚未形成成熟体系，陈默却直接指出了他模型未来最关键的升级方向。

“给我三个月。”

边学章抬起头，声音激动。

“我会重新搭建风控层和执行系统。”

“不需要三个月。”

陈默看着他：“春节后，我会给你更大的实盘账户。”

“能管理多少资金，取决于你的模型能够承受多大容量。”

边学章呼吸顿时急促起来。

一百万只是测试，更大的实盘账户，才是他真正证明自己的机会。

“陈总放心，我不会让您失望。”

陈默拍了拍他的肩膀。

“收拾一下，跟我出来吧。”